老唐的估值方法的基礎其實就是絕對估值法。主要是看各投資品的絕對收益數值，哪個高投資哪個。在老唐書里，討論的投資品壓縮到了2種，就是無風險債券和股票。老唐的估值法就是比較這兩種投資品。甚至不是用來做這兩大類的選擇，目的不是為了決定整個股票倉位，而是用於挑選哪個股票更合適。因為在老唐看來，股票的收益一般會比債券高，只是哪個股票更好，債券的收益主要是拿來參考。老唐書里也沒有介紹股票之外的投資品的投資細節，主要是股票投資的好處和估值方法及股票選擇實例。可以這樣說，對於投資，現在的老唐眼裡只有股票。對於股票，他有一套自己的擇股方法，並使用這個方法，在過去的的十來年，有過平均收益25%以上的成功歷史。
老唐股票操作守則：

首先確定一個上市公司的3年後的合理估值。計算方法：3年後預計自由現金流x(1/無風險收益率)，高槓桿企業估值打七折
買點：股價低於合理估值的一半時買入。
賣點：
1。企業基本面惡化
2。有更好的投資對象
3。股價超過3年後合理估值的150%
4。當年動態PE超過50
其它時間不操作

選股池條件：
1。公司利潤真實可靠
2。公司利潤可持續
3。企業運營資本投入少
分析
首先，老唐取3年時間，我感覺是明智的。現在的環境變化很大，時間太長變數太多，不容易預測，太短市場因素影響大，業績因素體現的不明顯。
這個合理估值就是把第三年的收入，當成永遠持續按無風險收益率增長的固定收入，把它等同於類似債券投資的估值。老唐一再強調這是一個簡化後的簡化方法。這樣的簡化一個是為了方便計算；另一個是本身企業的運營變數太多，詳細的預測作用也是有限的。
在我看來，這是一個非常粗暴和簡陋的計算方法。老唐竟然是用這個獲取了這麼高的收益率，有點難以相信。這個公式本身其實是有不少問題的。主要是兩個：一個是怎麼預測3年後的自由現金流數值；另一個是怎麼就突然把這個企業3年後就現金流固定下來，認為企業會以這個現金流為基礎，並每年以風險收益率的速度自由現金流增長。這兩個是這個公式成立的前提條件。在我看來都是不可能的條件。

關於3年後的自由現金流的確定，老唐提供了兩個方法，一個是自己對企業的跟蹤和調查，另一個是參照別人研報的推算（可以平均幾家，然後砍一刀，打8折）。
關於以第三年現金流作為恆定收入的做法，老唐提供了一個這樣的辯解：“將。。。三年後仍然可能的成長性的優勢與未來收益確定性低於100%的劣勢相互抵消”。大意就是說企業可能變的更好，也可能變壞，於是不如當成不變。。。。
3年後的無風險收益率（老唐認為可以參考銀行短期低風險理財產品的年化收益率，如民生銀行的“天天增利”。）也是變動的，不可能準確預測。

顯然，老唐的合理估值不是一個科學嚴謹的估值方法。但老唐為什麼能成功呢？我認為在老唐的成功不在於估值方法本身。而在於他的砍價能力。一個是合理估值的半價買入！！！另一個就是動不動再打個7折，8折。這個相當於“合理估值”的3，4折買入。無論“合理估值”對不對，買的足夠低，賺錢的概率就大很多。

老唐能成功的另一個訣竅在於股票池的限定。1。公司利潤真實可靠、2。公司利潤可持續、3。企業運營資本投入少。這三個條件其實把大多數的國內上市公司排除開了，只留下了極個別優質的企業。要求企業再投入少，利潤可持續。如果一個企業利潤持續，那把它3年後的現金流收入固定下來，就相當於很保守的估值法了。所以是這個前提，讓上面的估值公式可以操作。

另外，這個方法其實有一個很大的悖論，老唐認為買點是3年後合理估值的50%，這樣在3年後如果達到合理估值，年化收益為26%，而理論的前提又是把股票當成債券，同債券的風險收益率4-5%點的收益做比較的結果。。。賣出時要求當前股價達到3年後合理估值的150%以上。這樣的要求顯然是很無理的要求。但老唐卻通過實踐做到了。這種不可能只能是基於一個條件：市場的高度無效性！！！市場價格必需在估值上下大幅度的波動，讓老唐有以超低價格買入，並以遠高於合理估值的價格賣出。

老唐估值法的簡化理解
通過以上的分析，我發現老唐估值法其實可以更簡單的理解為：
在一個高度無效的市場，找幾個利潤可持續，再投入少的頂尖優質企業，如老唐投的貴州茅台，洋河股份、騰訊控股、分眾傳媒。因為這些企業的質量優秀，在3年內以20-25Pe賣出可能性是沒有問題的。
等他們在3年後PE20左右的估值一半的價格買入。
當他們漲過這個估值的150%時賣出。
期間哪個下跌的多了，可以賣出估值高的調整到估值低的。

核心點其實是兩個，1。找的企業要是優質的，優質體現在兩個方面，一是3年後和利潤能達到預測，二是3年後市場對它的估值應該能達到PE20以上。2。以非常便宜的價格買入。前提是市場高度無效，股價波動大，提供了買入賣出機會。

簡單來說，比特幣是一種虛擬的數字貨幣。粗暴點說，就如同Q幣，或者遊戲裡面的金幣。因為是虛擬和數字的，你摸不到它們，就是一個數字。如果你有352個Q幣，登錄QQ帳戶可以看到，也可以用來買東西，但是不能拿出沾着口水數它。比特幣錢包里的比特幣也只能在電腦或手機上看到，是一個數字。

Q幣是騰訊公司發行的，比特幣是誰發行的？這個是比特幣的重點。誰發行的貨幣，誰就對它有控制權，如果控制人增加發行量，貨幣就會貶值，這樣對原來的貨幣持有人無疑會產生傷害。那比特幣會不會有這個問題呢？應該不會。因為比特幣最大的特點之一是它不是由某一個人或某一個組織發行的，它是通過一個公共的網絡平台，在既定的規則之下生成的。這個網絡平台大家都可以參加，就如一個開放的社區，但是參加了就要遵守這個既定的規則。在規則下，比特幣的總數是2100萬個。因為有些人會忘記錢包密碼，這相當於把幣丟了，沒有辦法取用，所以市面上的流通的幣數實際上將少於2100萬個。

是誰訂的規則呢？比特幣的發明人中本聰9年前制定了這樣的規則，然後按照這個規則運行的網絡平台上線，網友通過電腦或專業礦機接入這個網絡，成為新的網點，這些網點就成了這個規則的新維護者。中本陪雖然自己訂製了規則，但他本人也沒有個這網絡的控制權。分布在全球各地的網點組成的一個網絡，成了一個自動運轉的獨立平台。因為這樣的原理，比特幣不是特定機構操控的，是由各世界網友共同維護的平台下運轉的。比特幣的核心理念之一就是認為這樣一個由公眾維護的平台，比特定的發行人更可靠，更讓人放心。

為什麼最近比特幣這麼熱？這幾年比特幣慢慢熱起來。很多人像收藏黃金一樣收藏比特幣。很多人是出於投資目的。與其說是相信比特幣，不如說是不相信現實生活中的流通貨幣，擔心它們會貶值，或相對於比特幣貶值。畢竟流通貨幣是可以重新印刷，而比特幣這種限定2100萬個的“限量版”數字貨幣聽着更有收藏和投資價值。

比特幣靠譜嗎？會不會消失了？首先，比特幣是一種虛擬的數字貨幣，你摸不到。但虛擬的不一定就是騙人的。相反，虛擬化或是目前的一種時尚。比如我們的流通貨幣其實也在虛擬化。遠古用的是實物，用小麥換玉米，後來是銅錢，再後來用基本不值錢的紙幣。錢越來越向符號化發展。到了現在，大家使用支付寶、微信轉帳，你也看不到實物，錢只是帳號上的一串數字，這其實跟Q幣、比特幣很類似，也是虛擬化和數字化了。當然，數字化雖然方便了使用，但本身也會帶來問題，比如忘記密碼、電腦會中毒，會被遠程控制，因此數字財產會被盜竊或騙走。這些都有可能發生的。嚴重一些，如果發生戰亂，導致電力系統失效，寄存於網絡之上的數字貨幣也有可能會被毀滅。當然，在那種情況下，很多形式的財產都會損失，比如支付寶上的餘額。

除了比特幣，聽說還有萊特幣、以太坊等等，這麼多數字貨幣，為什麼比特幣最貴？是的，目前數字貨幣很多，據說總數已經超過了上千個。但比特幣、萊特幣和以太坊是目前比較熱門的幾個。比特幣出來的比較早，有9年了。其它的一般是之後出來的。有的只是簡單的山寨了比特幣的原理，換了個名字，有的則是對比特幣規則進行了或大或小的修改。為什麼比特幣比較貴呢？我覺得比特幣比較貴的主要原因是它的名氣大，且限定了只有2100萬個。實際上，貨幣本質上是一種信任體系。現今的紙幣只是一張紙，本身並沒有多少價值。100塊的紙幣可以換100元的商品，是因為大家都信任它，接收過來，到下家也可以換成100元的商品。這種“相信、認可”才是貨幣的最大價值體現。說到數字貨幣，也是一樣。目前來說，由於比特幣出來的早，知名度比較高，交易和支持的平台比較多，流通的頻率高，所以被接受的程度是最高的，這也體現到了它的價格上。它現在2萬一個幣，如果大家相信它明天也值2萬，甚至10萬一個，它就是有價值的。如果明天大家都不信任它了，它只是一個數字。這個也不用太在意，其實紙幣也是一樣的，有的國家破產了，這個國家的政府發行的紙幣一樣也會失去價值。關鍵點在於大家的這個東西信任到什麼樣的一個程度，這種信任的可靠性怎樣，1個比特幣這個數字本身沒有任何價值，大家對比特幣的信任度才是關鍵。

有的數字貨幣很便宜，可以投資嗎？前面說過，很多數字貨幣其實只是簡單的山寨了比特幣的原理，換一個名字就做出來了，發行成本基本等於零。比特幣雖然使用同樣的技術，它的價格是建立它自身的知名度和大家對它的認可之上的。沒有技術創新的山寨貨幣被市場接受的可能性很小，流通也不方便，所以即便便宜，投資它們，風險也是比較大的，除非莊家故意炒作它們，你跟着喝湯。有些數字貨幣，如萊特幣，緊跟着以特幣出現，知名度也比較高，或以太坊，使用了很先進的觀念，是可以投入精力關注的。

如果想投資比特幣，要怎麼買？目前在國內購買比特幣是很方便的。國內的交易平台，如火幣網、okcoin、比特幣中國都可以方便購買。在上面註冊帳號後，能過銀行轉賬的方式給帳戶充值，到帳後就可以買入比特幣了。整個過程估計一個小時左右。

如果投資比特幣賠錢了，找誰？不要找我。所以我得加上“虛擬貨幣有風險，投資要非常謹慎”， 你們自己了解清楚後再去決定要不要投資。我只是把我知道的東西在這裡跟大家分享，大家看看比特幣的價格歷史，這東西的波動還是比較劇烈的，我不能和也沒有能力保證比特幣一直會有當前的價值。

但是，如果你將來因為比特幣發財了，請大家不要不好意思，我接受回報，特別是巨額的那種 ：）。