老唐的估值方法的基础其实就是绝对估值法。主要是看各投资品的绝对收益数值，哪个高投资哪个。在老唐书里，讨论的投资品压缩到了2种，就是无风险债券和股票。老唐的估值法就是比较这两种投资品。甚至不是用来做这两大类的选择，目的不是为了决定整个股票仓位，而是用于挑选哪个股票更合适。因为在老唐看来，股票的收益一般会比债券高，只是哪个股票更好，债券的收益主要是拿来参考。老唐书里也没有介绍股票之外的投资品的投资细节，主要是股票投资的好处和估值方法及股票选择实例。可以这样说，对于投资，现在的老唐眼里只有股票。对于股票，他有一套自己的择股方法，并使用这个方法，在过去的的十来年，有过平均收益25%以上的成功历史。
老唐股票操作守则：

首先确定一个上市公司的3年后的合理估值。计算方法：3年后预计自由现金流x(1/无风险收益率)，高杠杆企业估值打七折
买点：股价低于合理估值的一半时买入。
卖点：
1。企业基本面恶化
2。有更好的投资对象
3。股价超过3年后合理估值的150%
4。当年动态PE超过50
其它时间不操作

选股池条件：
1。公司利润真实可靠
2。公司利润可持续
3。企业运营资本投入少
分析
首先，老唐取3年时间，我感觉是明智的。现在的环境变化很大，时间太长变数太多，不容易预测，太短市场因素影响大，业绩因素体现的不明显。
这个合理估值就是把第三年的收入，当成永远持续按无风险收益率增长的固定收入，把它等同于类似债券投资的估值。老唐一再强调这是一个简化后的简化方法。这样的简化一个是为了方便计算；另一个是本身企业的运营变数太多，详细的预测作用也是有限的。
在我看来，这是一个非常粗暴和简陋的计算方法。老唐竟然是用这个获取了这么高的收益率，有点难以相信。这个公式本身其实是有不少问题的。主要是两个：一个是怎么预测3年后的自由现金流数值；另一个是怎么就突然把这个企业3年后就现金流固定下来，认为企业会以这个现金流为基础，并每年以风险收益率的速度自由现金流增长。这两个是这个公式成立的前提条件。在我看来都是不可能的条件。

关于3年后的自由现金流的确定，老唐提供了两个方法，一个是自己对企业的跟踪和调查，另一个是参照别人研报的推算（可以平均几家，然后砍一刀，打8折）。
关于以第三年现金流作为恒定收入的做法，老唐提供了一个这样的辩解：“将。。。三年后仍然可能的成长性的优势与未来收益确定性低于100%的劣势相互抵消”。大意就是说企业可能变的更好，也可能变坏，于是不如当成不变。。。。
3年后的无风险收益率（老唐认为可以参考银行短期低风险理财产品的年化收益率，如民生银行的“天天增利”。）也是变动的，不可能准确预测。

显然，老唐的合理估值不是一个科学严谨的估值方法。但老唐为什么能成功呢？我认为在老唐的成功不在于估值方法本身。而在于他的砍价能力。一个是合理估值的半价买入！！！另一个就是动不动再打个7折，8折。这个相当于“合理估值”的3，4折买入。无论“合理估值”对不对，买的足够低，赚钱的概率就大很多。

老唐能成功的另一个诀窍在于股票池的限定。1。公司利润真实可靠、2。公司利润可持续、3。企业运营资本投入少。这三个条件其实把大多数的国内上市公司排除开了，只留下了极个别优质的企业。要求企业再投入少，利润可持续。如果一个企业利润持续，那把它3年后的现金流收入固定下来，就相当于很保守的估值法了。所以是这个前提，让上面的估值公式可以操作。

另外，这个方法其实有一个很大的悖论，老唐认为买点是3年后合理估值的50%，这样在3年后如果达到合理估值，年化收益为26%，而理论的前提又是把股票当成债券，同债券的风险收益率4-5%点的收益做比较的结果。。。卖出时要求当前股价达到3年后合理估值的150%以上。这样的要求显然是很无理的要求。但老唐却通过实践做到了。这种不可能只能是基于一个条件：市场的高度无效性！！！市场价格必需在估值上下大幅度的波动，让老唐有以超低价格买入，并以远高于合理估值的价格卖出。

老唐估值法的简化理解
通过以上的分析，我发现老唐估值法其实可以更简单的理解为：
在一个高度无效的市场，找几个利润可持续，再投入少的顶尖优质企业，如老唐投的贵州茅台，洋河股份、腾讯控股、分众传媒。因为这些企业的质量优秀，在3年内以20-25Pe卖出可能性是没有问题的。
等他们在3年后PE20左右的估值一半的价格买入。
当他们涨过这个估值的150%时卖出。
期间哪个下跌的多了，可以卖出估值高的调整到估值低的。

核心点其实是两个，1。找的企业要是优质的，优质体现在两个方面，一是3年后和利润能达到预测，二是3年后市场对它的估值应该能达到PE20以上。2。以非常便宜的价格买入。前提是市场高度无效，股价波动大，提供了买入卖出机会。

简单来说，比特币是一种虚拟的数字货币。粗暴点说，就如同Q币，或者游戏里面的金币。因为是虚拟和数字的，你摸不到它们，就是一个数字。如果你有352个Q币，登录QQ帐户可以看到，也可以用来买东西，但是不能拿出沾着口水数它。比特币钱包里的比特币也只能在电脑或手机上看到，是一个数字。

Q币是腾讯公司发行的，比特币是谁发行的？这个是比特币的重点。谁发行的货币，谁就对它有控制权，如果控制人增加发行量，货币就会贬值，这样对原来的货币持有人无疑会产生伤害。那比特币会不会有这个问题呢？应该不会。因为比特币最大的特点之一是它不是由某一个人或某一个组织发行的，它是通过一个公共的网络平台，在既定的规则之下生成的。这个网络平台大家都可以参加，就如一个开放的社区，但是参加了就要遵守这个既定的规则。在规则下，比特币的总数是2100万个。因为有些人会忘记钱包密码，这相当于把币丢了，没有办法取用，所以市面上的流通的币数实际上将少于2100万个。

是谁订的规则呢？比特币的发明人中本聪9年前制定了这样的规则，然后按照这个规则运行的网络平台上线，网友通过电脑或专业矿机接入这个网络，成为新的网点，这些网点就成了这个规则的新维护者。中本陪虽然自己订制了规则，但他本人也没有个这网络的控制权。分布在全球各地的网点组成的一个网络，成了一个自动运转的独立平台。因为这样的原理，比特币不是特定机构操控的，是由各世界网友共同维护的平台下运转的。比特币的核心理念之一就是认为这样一个由公众维护的平台，比特定的发行人更可靠，更让人放心。

为什么最近比特币这么热？这几年比特币慢慢热起来。很多人像收藏黄金一样收藏比特币。很多人是出于投资目的。与其说是相信比特币，不如说是不相信现实生活中的流通货币，担心它们会贬值，或相对于比特币贬值。毕竟流通货币是可以重新印刷，而比特币这种限定2100万个的“限量版”数字货币听着更有收藏和投资价值。

比特币靠谱吗？会不会消失了？首先，比特币是一种虚拟的数字货币，你摸不到。但虚拟的不一定就是骗人的。相反，虚拟化或是目前的一种时尚。比如我们的流通货币其实也在虚拟化。远古用的是实物，用小麦换玉米，后来是铜钱，再后来用基本不值钱的纸币。钱越来越向符号化发展。到了现在，大家使用支付宝、微信转帐，你也看不到实物，钱只是帐号上的一串数字，这其实跟Q币、比特币很类似，也是虚拟化和数字化了。当然，数字化虽然方便了使用，但本身也会带来问题，比如忘记密码、电脑会中毒，会被远程控制，因此数字财产会被盗窃或骗走。这些都有可能发生的。严重一些，如果发生战乱，导致电力系统失效，寄存于网络之上的数字货币也有可能会被毁灭。当然，在那种情况下，很多形式的财产都会损失，比如支付宝上的余额。

除了比特币，听说还有莱特币、以太坊等等，这么多数字货币，为什么比特币最贵？是的，目前数字货币很多，据说总数已经超过了上千个。但比特币、莱特币和以太坊是目前比较热门的几个。比特币出来的比较早，有9年了。其它的一般是之后出来的。有的只是简单的山寨了比特币的原理，换了个名字，有的则是对比特币规则进行了或大或小的修改。为什么比特币比较贵呢？我觉得比特币比较贵的主要原因是它的名气大，且限定了只有2100万个。实际上，货币本质上是一种信任体系。现今的纸币只是一张纸，本身并没有多少价值。100块的纸币可以换100元的商品，是因为大家都信任它，接收过来，到下家也可以换成100元的商品。这种“相信、认可”才是货币的最大价值体现。说到数字货币，也是一样。目前来说，由于比特币出来的早，知名度比较高，交易和支持的平台比较多，流通的频率高，所以被接受的程度是最高的，这也体现到了它的价格上。它现在2万一个币，如果大家相信它明天也值2万，甚至10万一个，它就是有价值的。如果明天大家都不信任它了，它只是一个数字。这个也不用太在意，其实纸币也是一样的，有的国家破产了，这个国家的政府发行的纸币一样也会失去价值。关键点在于大家的这个东西信任到什么样的一个程度，这种信任的可靠性怎样，1个比特币这个数字本身没有任何价值，大家对比特币的信任度才是关键。

有的数字货币很便宜，可以投资吗？前面说过，很多数字货币其实只是简单的山寨了比特币的原理，换一个名字就做出来了，发行成本基本等于零。比特币虽然使用同样的技术，它的价格是建立它自身的知名度和大家对它的认可之上的。没有技术创新的山寨货币被市场接受的可能性很小，流通也不方便，所以即便便宜，投资它们，风险也是比较大的，除非庄家故意炒作它们，你跟着喝汤。有些数字货币，如莱特币，紧跟着以特币出现，知名度也比较高，或以太坊，使用了很先进的观念，是可以投入精力关注的。

如果想投资比特币，要怎么买？目前在国内购买比特币是很方便的。国内的交易平台，如火币网、okcoin、比特币中国都可以方便购买。在上面注册帐号后，能过银行转账的方式给帐户充值，到帐后就可以买入比特币了。整个过程估计一个小时左右。

如果投资比特币赔钱了，找谁？不要找我。所以我得加上“虚拟货币有风险，投资要非常谨慎”， 你们自己了解清楚后再去决定要不要投资。我只是把我知道的东西在这里跟大家分享，大家看看比特币的价格历史，这东西的波动还是比较剧烈的，我不能和也没有能力保证比特币一直会有当前的价值。

但是，如果你将来因为比特币发财了，请大家不要不好意思，我接受回报，特别是巨额的那种 ：）。